Saturday 1 September 2018

反向投资 - 人家遗弃的石子,被你捡到后,可能变成了金子

反向投资 - 人家遗弃的石子,被你捡到后,可能变成了金子


许多投资大师都告诉我们其实投资的成功秘诀很简单,就是反向投资。何谓反向投资?就是要做大多数人不做的东西,那就是反向。走大多数人不走的路,那就是反向。但是反向这个词容易说,要行动却不是那么容易的。因为现今社会大家都非常注重他人的眼光,今天大家穿黑色的衣服,但是只有你穿白色的衣服,你也难免会尴尬然后悄悄离去,这就是人性。

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大家有仔细想过一只股票上涨的原理吗?

很多人说一只股票上涨其实就是业绩好,不然就是有前景,不然就是大鳄炒股。这3个理论都没有错,但是这3个理论都在标着同样的道里,一只股票上涨就是因为钱在做怪。

大卫·德雷曼(DavidDreman)被誉为当今最伟大的20名投资者之一,也是著名的反向策略投资理念的构建者,在经营基金公司的20多年里一直实践反向投资策略,并卓有成效。德雷曼:“逆向投资之所以会获得成功,是因为进行预测的投资者不知道自己的局限性所在。”他认为,逆向投资离不开情感理论启发式思考神经心理学这三块基石。逆向投资者需要摈弃风险和回报的误判以及各种认知偏见,抵制即时盈利的冲动,了解市场行为背后的群体性机理,进行理智冷静的投资。这里先简单介绍下反向投资的三块基石。
  情感理论
  情感理论的表现主要有以下四种:
  一、对概率的迟钝:这表现为混淆“有可能的”(Possible)和“很可能的”(Probable)。比如,在1997年认为你买入的一只科技股可能会形成那个领域的垄断是有可能的,但又是概率很小的事件。当你混淆了有可能与小概率事件,买入这只股票,你其实就在承担自己没有设想或计算到的风险。客观评价事件发生的风险很难,一个比较保守的方法是把你推得的概率除以二,以得到安全边际。
  二、对风险和回报的误判:这点和对概率的迟钝相关联。当你误判一个有可能的事件为很可能的时候,你其实就是在承担巨大的风险。
  三、持续性偏见(Durability Bias):亦即对某一正面或负面现象持续时间的高估。比如2010年BP石油泄漏事件之后,当时人们普遍认为墨西哥湾和美国其他水域的深海石油钻井活动都会被叫停。但其实不到一年,深海石油钻井活动就又活跃在美国水域内了。
  四、时间解释级别理论(Temporal Construal):比如学生在给下个星期做安排时,会考虑到每项活动的执行会造成其他活动时间的减少。而当他们在为很遥远的未来做规划时,他们会忘记掉这种权衡,并好像自己拥有无限时间一般去做远期的规划。他们对较近的事件的考量会包含多个因素,而随着时间的推移,这些因素会逐渐被模糊。这也导致了投资者们过度外推他们当下对市场的解读,无论是消极的,还是积极的。
  情感理论往往导致过度反应,使价值偏移价格。因此当价格向下过度偏移时,会产生投资的机遇。
  启发式思考
  大卫·德雷曼提到了可得性偏见(Availability Bias)、 代表性(Representativeness)、锚定偏见(Anchoring)、忽略先验概率(Prior Negligence)等等。
  这里只以先验概率(Prior Negligence)举例:这与德雷曼提到的另一个现象,外人(Outsiders)v.s. 内人(Insiders)相关联。我们总是把自己看得特殊,总是把自己经历的事件看得特殊。比如我们会认为自己看中的IPO公司将会变成独角兽,谁不愿这样想呢?但如果看一看统计数据,我们就会发现IPO公司普遍的回报要远低于上市公司的总体回报率。然而,越是信息丰富,用统计去判断的能力就越会被弱化,因此时常跳出场景的禁锢,用外人的见解和统计的知识去做判断,尤为重要置身市场之中,最稀缺的品质叫常识(Common Sense)。
反向投资策略的实施
  反向投资就是选择那些暂时不被市场看好的股票,利用其他投资者的错误来寻找利润区,然后耐心等待被低估的股票价值终究被市场发现。大多数投资者太过重视那些当前具有良好发展前景的公司,而对于那些当前不看好的公司漠不关心,因此股市通常在投资者情绪的驱动下表现出价格脱离内在价值的现象。
仔细寻找,马来西亚股有没有大家不看好而且不关心,但是未来非常有潜力的黑马股呢?

Sunday 28 May 2017

你真的懂什么是投资吗?

你真的懂什么是投资吗?



今天我们不说股票,我们来聊一聊现在马来西亚年轻人的社会病。今天笔者刻意写此文章就是想让我身边的朋友和每个90后一些自己的启示,希望我有写错的大家可以包容包容。身为90后的笔者,其实也了解每个年轻人的思想,大家都想要用最短的时间赚最多的钱。不说大家不知,其实大多数MONEY GAME的创始地其实就是槟城,如果你今天来到槟城,在街上大喊谁有玩MONEY GAME,相信我,10个华人,7个会举手。这是为什么?是因为他们贪心?还是因为社会问题?其实可以说2者兼有。相信大家都听过自己的外婆说过这个故事:“以前一碗云吞面才30仙现在要4块半?贵咯,为什么涨价到那么恐怖的,不能乱乱花钱啊!” 不能不说在这个年代,年轻人更追求物质的年代,什么都要买但是却没有足够的钱买。当看到朋友拿出IPHONE 7 炫耀时,自己也想买,也为了买电话,牺牲自己的时间去做PART TIME,就是为了买一个电话。一些人就抓到了现今年轻人对物质的贪念,就开MONEY GAME等这些年轻人送钱给他们,然后每天在INSTAGRAM 或是FACEBOOK 拍给你看名车,名表,IPHONE, 大笔钞票或每天在STARBUCK穿上西装就可以轻轻松松赚钱。因为这样,许多年轻人就被吸引加入了这些金钱游戏里。

JJPTR,解救普通人?创办人真的要谢谢大家解救了他这个普通人成为百万甚至亿万富翁。就算在报导上已经告诉了大家这个是一个骗局,还是有人出来袒护自己的金钱游戏是绝对安全,包赚包赢,连GENTING的UNCLE LIM也不能包你赚钱就我们敢讲包赚!天下真的有白吃的午餐!大家是时候醒醒了,如果今天有一个那么赚钱的投资项目或我们常常说的“KANGTAU",真的会轮到你?别做梦了。之前还有另外一群专做FOREX,外汇投资的GROUP。也是打头阵说ROBOT SYSTEM帮你交易,包赚包赢。每天看那些交易者拍一些蜡烛图表上传到社交媒体上,随便画几条线就做得很厉害。我想告诉你们,如果那个ROBOT SYSTEM真的能包赚包赢,那个人早就和银行亲戚朋友借钱,偷偷自己赚钱然后发大财咯,还轮到你?现在一系列的金钱游戏开始崩盘了,一些人已经醒了,那么你醒了吗?

投资是什么?投资就等于风险!世界没有哪一个投资是没有风险的。每个年轻人都喜欢投资,但是却没人投资股票,为什么? 身为90后有魄力的一群年轻人为什么就不投资股票呢?笔者问了很多朋友,全部都说同样的答案:

1) 慢
2)钱小回酬少
3)不会
4)懒惰
5)爸爸妈妈说股票害人破产

也就是这些原因导致年轻人对股票没有兴趣,远离了这个真真合法赚PASSIVE INCOME 的轨道。但是如果大家去真正了解股票,它才是一个真正可以让普通人达到财务自由的地方,而不是那些金钱游戏!



那么学习股票难吗?一点都不难!现在科技网络那么发达,随便在GOOGLE 输入怎样投资,资料都看不完了,你觉得难吗? 马来西亚那么多BLOGGER 免费帮你研究股票,写文章给你看,让你懂如何投资,就只是需要花费一点时间你就可以学会股票了,就看你肯不肯学。很多人问我,那么我要从哪里开始呢?很简单,从理财开始!你不理财,财不理你!先学会归类自己的薪水,然后分好哪些钱应该投资,哪些是生活花费,哪些是娱乐消遣花费。很麻烦?如果真的闲麻烦那么恭喜你只能当月光族。但是笔者也在此劝大家在投资任何金融物品之前,先投资自己。什么是投资自己?就是买书来看,增强自己的知识,你可以没有学识,但是你不可以没有学问。当你有学问时,一切事物就可以如鱼得水。



如果你还关心你身边的“年轻”朋友,请转发此文章给他们看,只要肯开始,一切都来得及。
不怕你不聪明,只怕你不聪明还装聪明。
共勉之。

Saturday 22 April 2017

FFHB - 与星巴克一起成长的家私股?

FFHB







不知道大家有没有想过,其实STARBUCK 很成功的改变了很多人的生活方式,它让咖啡变成一种艺术,一种享受,一种高尚的感觉,一种每个人都想做和要做的事,那就是喝咖啡。想到咖啡及享受,第一个念头就是星巴克。它的成功让我心服口服,可以让中国及印度这个以茶为主的国家因星巴克而开始了转变。不管竞争多么强烈,价钱多么高,还是会有人排队买一杯星巴克。现在的年轻人更是喜欢星巴克,一杯多么奢侈的咖啡在年轻人的眼中是一种骄傲,是一个象征,象征着我是在比较高的阶层。当然这只是我想说出我对星巴克的看法,言归正传,来看看今天这只股票吧!


今天要向大家介绍这间公司属于较冷门的公司,但是仔细查一查,原来它是包揽了星巴克在东南亚,日本与韩国的家具供应商!它就是联邦家私。FFHB目前是星巴克亚洲区17个国家(中国除外)的單一供应商,產品主要是前柜台、後台、厨框、木桌、木门等。简单來說,只要你在星巴克看到的所有木制的傢俬都是由FFHB供应的。

联邦家具有限公司1962年开始,现在的掌门人已经是第二代,FFHB也是马来西亚最大的家具和室内装修公司。该公司占据马来西亚家具业的各个领域,公司业务来自三个主要运营部门:
制造业和出口 Manufacturing Division
负责设计、制造和出口高品质的商店装置(shop fixtures)和组合台柜(modular casework),产品出口至超过15个国家。

内部装修部门 Interior Fitout Division
涉及室内设计和装修,并且供应定制家具和灯具等,高档建筑木制品,定制家具,灯具和家具大型项目,如宫殿,酒店,公寓,商业空间,企业邮局和机构。

零售 Retail Division
完全从欧洲进口厨柜和衣柜系统。
联邦家具在行业中的突出,是公司拥有专业知识和经验超过45年,为客户提供完整的端至端解决方案的能力。



FFHB為星巴克制造的家具都是以中密度纖維板MDF,俗称板材組裝,它的特別之處在於它是運用模塊板,並像疊樂高( Lego)般組裝,因此公司无需赶工制造家具製成品,就在去年公司为亚洲327家星巴克分店供应家俱! 星巴克的订单就佔了FFHB 出口營收九成以上,出口业务营收虽然仅佔公司总营收的3040%左右,但却贡献了2030%的稅前盈利,成为最賺錢的生意。可見這门生意對FFHB多么的重要。

FFHB在2015財政年业绩大幅度转好,导致股價暴涨,並在2016年从50仙上升至1.18令吉,創下近年新高。但是在2016財政年业绩增速因为放緩,导致该股去年在1214日挫低至62仙,跌了一倍。 面對起伏不定的业绩,老板表示是业务性质使然,因公司的收入主要來自標得的工程,佔营收比重最高的室內裝潢新訂單不多,导致賺幅被壓縮,目前手上有2000万令吉的項目在執行中,而参与競標工程則总值1500万令吉,預計手上订单仍可維持1年。因为现在产业低迷, 傢俬和室內裝潢業務的前景難以鼓舞人心,但還是起到分散風險的作用。







http://www.kitchenplus.com.my/

不懂大家有没有听过KITCHEN PLUS,原来这个KITCHEN PLUS 是FFHB 旗下的子公司,KITCHEN PLUS 也是大马其中一个最大的厨房家具设计及工业商, 竞争对手就是以前红及一时的 SIGNATURE! 能在此领域有作为的公司不多,FFHB真的是一间低调的公司!

但是为什么今天要谈FFHB呢?因为我看到2件事物在来年季度报告会给予很大的进步!



相信大家对上面的LOGO非常熟悉,对就是星巴克!第一个就是FFHB董事經理蔡伟兴,正在與星巴克洽谈,探討一些数据,以攻进中国星巴克家具市场!根据星巴克在年度报告里所强调的一件事,就是从2016年开始,每年在中国扩增500家的星巴克在各个城市!
http://www.cnbc.com/2016/12/14/starbucks-to-double-its-china-stores-in-5-years-as-chinese-middle-class-adopts-coffee-culture.html


以FFHB强稳记录及与星巴克的良好关系,相信FFHB可從中國拓展计划中受惠。而且老板自己也在THE EDGE 说不会放过这个机会,一定要拿到这片大蛋糕!其实公司已经在2007年时就想踏进中国这个大城市,公司计划在青島租工厂,已獲當地執法單位批准,可在12個月內投運,当时僅需投資1千万至1500万令吉於機械器材。但卻在最後一刻因未准备好而喊停。事隔10年的FFHB 这次应该已经万事准备,做足功课向中国前进多一次!根据老板在 THE EDGE 的报导,现在只有3间家具工厂为星巴克供应家具,一间来自上海,另外两间来自广州。 FFHB选择了攻打二线及3线城市,为这些城市供应星巴克的家具!




现在老板已经物色了在浙江地区的工厂。为什么工厂要建在中国?中國政府規定,制造商必須肩負組裝的任務,因此这加劇了FFHB擴大中國市場的難度。虽然短期我们不能看到中國市場貢獻,但是中國这兵家必爭之地,让老板计划拿出3000萬至4000令吉作来设厂和购买機器的資本開銷,資金來自于憑單轉換成母股的現金。 中國星巴克將會在今年開設500550家新分店,但全部工程都須競標,因此能否得標是未知數。由於目前還未正式投資中國,老板也表示會謹慎行事,但是值得期待!

再来老板也开始进攻印度这个大市场,早前FFHB 也已经和 TATA GROUP,也是印度的 SOLE- FRANCHISEE 合作,一起探讨这个大市场。但是在印度的星巴克不像中国市场那么成熟,还需要一些时间来发展,但是这个也是一向值得我们期待的未来开拓市场!
http://www.livemint.com/Companies/fiQt5sCymCdYD3J5DP0xYO/Is-Starbucks-slowing-down-on-store-expansion-in-India.html

现在日本市場佔了FFHB出口业务的50%,接着是韓國的20%。重点是FFHB每隔2年必須從新競標星巴克亞洲區的合約,隨著星巴克越來越前衛的門面設計主題概念,其傢俬模型的複雜度也相對提高,門檻之高已經不是普通廠商能夠在短期內趕上的。 星巴克總公司規定每家分店的主題必須一致,而且每隔幾年都會更換主題,旗下分店的裝潢傢俬,一律都須逐步翻新。就以日本來說,當地星巴克分店每2年必須替換傢俬裝潢,也給了FFHB 源源不絕的訂單。每家舊式星巴克分店平均能夠貢獻1500016000美元的營收,而老板也有提到新式星巴克分店如位於Publika商場的分店,則可貢獻190002万美元的營收。也等于马币9万的营收,所以美金走强对公司是有利的!所以如果公司继续进步及前进,在未来的每2年,就可以从星巴克哪里赚一笔钱!
第二件事物就是在去年的2016813 FFHB 建议多元化业务和收购一家建筑公司的60%股权。这间建筑公司就是老板自己的私人建筑公司。




FFHB估计涉足新的建筑业务将会增长,可以为公司捎来盈利贡献,因此寻求股东放行,多元化业务。FFHB3300万令吉收购Pembinaan Masteron私人有限公司(PMSB)的60%股权。然而公司将以600万令吉现金支付,另外2700万令吉则是通过发行每股10仙的2亿7000万的可赎回可转换优先股(RCPS)支付。所以大家会发现现在FFHB多了一个FFHB - PA。PMSB主要的业务是建筑和负责大马产业发展商的建筑工程,同时持有大马建筑工业发展局(CIDB)的G7级别执照,能参与更多高价值的工程。PMSB目前已完成14项工程,包括住宅、工业和商业项目,共有5项主要工程进行中,截至目前手握3亿5500万令吉的订单。从去年最後3個月(截至1231日止)業績來看,PMSB已貢獻近47%的稅前盈利。 

根据资汇报导,詢及為何在上市25年后才選擇把私人控制的建築業務注入公司時,因为老板對建築業務的未來獲利有信心,並希望為公司注入新的成長動力。 而且老板也有说到若這個行動效果標青,不排除未來會注入更多的資產。也就是代表将来我们会看到老板注入产业及产托的可能!大家可以到 PMSB的网站查看,PMSB是一件活跃于PUCHONG一代的产业公司,现在PUCHONG可是黄金地带啊!

重点来了!蔡氏家族將透過私人公司在今年2017年释放出高达6亿800万令吉的建築工程!肥水不流外人田,FFHB会因此受益!而且收購PMSB獲得賣方擔保盈利也就是 PROFIT GUARANTEE,即PMSB必須在2016財政年取得至少700萬令吉的淨利;以及20162018財政年共2000萬令吉淨利。 PMSB盈利貢獻已進賬 PMSB的財政年結賬日期是每年的1231日,而聯邦傢俬在去年11月杪完成收購后,把結賬日期從1231日改為630日,因此,去年最后3個月的業績已分享了PMSB一個月的業績,分別是1905萬令吉的營收和79萬令吉的稅前盈利。在此我们可以看到建筑领域的PBT MARGIN 高达 4%,虽然MARGIN 不高,但是保证了公司年年赚钱!

更改结账日期后, 2017財政年涵盖18個月業績(去年1月至今年6月)。 PMSB2016財政年已达到700萬令吉淨利担保,接下來,在今年與明年合计必須至少淨賺1300萬令吉。以FFHB持股PMSB的60%来计算,FFHB在接下來的8個季度,至少有780萬令吉淨利,平均每季就有高达0.9仙的EPS。 根据THE EDGE报导,PMSB 还有高达 RM6 BILLION 的 GDV,未来我们还会看到更多的建筑合约颁发给 FFHB!这也代表公司在未來510年的盈利將有保障,合约将持续颁发给PMSB。

如果大家仔细研究,其实蔡氏家族很聪明。为什么那么说呢?大家看看如果蔡氏家族以互补形式的计划售卖屋子的话,那么FFHB肯定是稳赚不赔!首先FFHB以旗下建筑PMSB建筑得到建筑工程,加上这些公寓是以包家私(也就是我们常看到的FULLY FURNISHED)的计划售卖(这里FFHB从欧洲引进的家私全部可以直接卖出,而且一间公寓有庞大的数量买进家私,肯定可以从SUPPLIER那边减价),最后再以厨房已经包括设计及装修 (FFHB旗下的KITCHEN PLUS将受益)的方式售卖屋子,那么就是传说中的一条龙服务,“包 KA LIAO” !!!

看一看技术图:


















已经开始呈现上升趋势,图形也相当健康!只是要注意MACD还是死叉。但是我相信会 POINT HIGHER!

总结来说这间公司值得大家期待,让我们看看FFHB是否能和星巴克一起成长,再加上自家的建筑合约,肯定可以保证这间公司到下一个阶层!

此文章纯属分享,没有任何买卖建议。
TRADE AT YOUR OWN RISK.

Sunday 16 April 2017

投资从观察生活习惯开始(1):小明一家人的周末

投资从观察生活习惯开始(1)



很多人告诉我,说自己很想学投资,我应该怎样开始,从哪里开始?其实投资很简单,投资就是仔细观察身边事物的变化,了解当代的趋势,了解国家的文化,了解全球的变化,了解男人女人爱什么,了解小孩子喜欢什么,了解老人需要什么,最重要的你懂认清现实。为什么我说认清现实很重要?因为现在越来越多公司用故事包装自己,外面看起来光鲜亮丽,里面深入进去时乌烟瘴气。所以选对的公司很重要。
今天我们就来好好发掘小明一家人的周末所接触的事物套上股票,寻找他们都在支持哪间公司呢?

小明一家人的周末
早上7点闹钟响起了,小明迎接一个美好的周末,准备带家人出去玩。早上醒来,进去了自动感应开灯(IQGROUP)的厕所,不禁让小明想到世界进步得好快,开起了水开始梳洗。梳洗完毕,小明穿上了最近从(PADINI)买的轻便衣服及从UNIQLO(WINGTAI)买的牛仔裤,就开始他美好的早晨。到了厨房小明开始了今天懊恼的一个选择,那就是烦恼着要喝MILO (NESTLE) 还是3 in 1 旧街场白咖啡 (OLDTOWN),最终小明选择了MILO 因为他发现他最喜爱的乒乓派梳打饼 (HUPSENG)还没有吃完。一边吃一边看着南洋商报 (MEDAINC) 的小明感概着大马的政治,不懂是要笑还是要哭。过后小明的老婆也醒来了,为孩子准备早餐,小明的老婆准备了他孩子最爱吃的NUTRIPLUS 半生熟鸡蛋及香肠 (LAYHONG)配上一点胡椒粉 (AJI),好让小明的孩子感受家的温暖,因为平时工作天都陪不到自己的孩子。

小明从报章刊登广告看到MIDVALLEY (IGBREIT) 今天有产业展,想去看一看,毕竟现在的房子还是租的。小明开着他的笨蛋傻瓜PROTON SAGA (DRBHICOM) 一路遇到塞车,毕竟星期6很多人出来逛街,小明发现车子要没有油了,就开始寻找PETRON油站(PETRONM)因为PETRON有积分卡可以换 AIRASIA BIG POINT来换取机票 (AIRASIA)。一路上小明过了DUKE HIGHWAY (EKOVEST) 以省取时间来避开繁忙的交通,终于到达了目的地。

到了MIDVALLEY,小明的孩子要求爸爸买一个NIKE球衣(MAGNI)以当作奖励他考试获得100分,但是小明认为UNDER ARMOUR( PRLEXUS)的设计及布料更加好,说服了孩子买UNDER ARMOUR的CAPTAIN AMERICAN衣服!过后小明的老婆告诉小明她可以带孩子去走走,好让小明去产业展好好看一看自己想买的房子。就这样,小明和老婆兵分两路各自走自己想看的东西。

小明来到了产业展看到这次的展览规模很大,而且还有一些REBATE及促销,让他心动了不少。看着ECOWRLD及SPSETIA的屋子,让他兴奋不已,但是因为价钱问题所以小明还是寻找了其他发展商的屋子。先是看了一看最近很火红的 BANDAR SRI SENDEYAN (MATRIX) 的可负担房屋,又看了一看在SEREMBAN 2 的BANDAR RIMBAYU (IJM) 的双层排屋,再来有SUNSURIA CITY坐落于NILAI的屋子,看一看还是觉得不适合,再看了在THE MINES对面位于 SERI KEMBANGAN 的ASTETICA RESIDENCE公寓 (HUAYANG),最后看了一看在KAJANG的 MKH BOULEVARD II (MKH) 因为靠近来料新建的MRT KAJANG STATION,拿了所有的资料回家和老婆在谈谈怎么样。

这时在另外一边的老婆准备买一些日常用品,她去了AEON (AEON) 来购买因为当天刚好有促销!买了一些 ROYAL GOLD TISSUE (NTPM)及自己冲泡的何人可凉茶 (HOVID),买了一些鸡肉 (CAB) 和海鲜材料 (CCK) ,再买了小明孩子喜欢吃的COCOPIE (COCOALAND) 及APOLLO蛋糕 (APOLLO),当她要走向COUNTER时发现100 PLUS (F&N) 买2送1也买了几支。走着走着遇到朋友谈天说到AH HUAT白咖啡(PWROOT)不错而且今天也有促销,于是小明的老婆忍不住优惠的诱惑买了2包, 到了COUNTER,小明的老婆掏出了AEON的信用卡(AEONCR) 来付钱。就当小明的老婆想要打电话给小明时发现电话没钱了,顺便走去电话店买了一张DIGI RM10 RELOAD CARD (DIGI), 店员也乘机尝试说服小明的老婆签购MAXIS ONE PLAN,因为电话可以免费打到爽! 但是小明的老婆听到每个月要付RM128时,脚都软了。走着走着又有一个COWAY (KHIND) 卖水机的销售员一直向小明的老婆推介它们的水机有多么好!小明的老婆再次问价钱,再次脚软,欸现在的东西不便宜啊,什么都涨,但是薪水却没涨。

就这样他们结束了逛街,去找好吃的晚餐,他们来到了海外天 (OVERSEA) 来享用晚餐,因为今天是小明的爸爸的生日,当然要吃好的一餐,吃着吃着,小明的爸爸突然掏出一只 G-SHOCK (MARCO)的手表送给了他的孙子,当中奖励他考取好成绩,让小明的孩子兴奋不已!小明的老婆突然感概,小明也好久没送她东西了,自从在N年前买了一个金项链(POHKONG) 给她后就没有惊喜了,此时小明的老婆也暗示了小明自己好久没有收礼物了。小明想着自己大钟银行(PBBANK)的存折,不禁感概自己存了那么多钱也没好好买一些东西疼一疼老婆,于是答应了老婆去TOMEI选一选钻石耳环。

就这样小明和他一家人的周末就此结束,回到家小明的老婆哄了孩子睡觉后进了房间换了之前买的JEAN PERRY床单 (YOCB), 突然小明也性情大发,想要和老婆...研究朋友送的ONE安全套 (KAREX),因为朋友在里面工作,送了他们最新的PRODUCT给他们尝试。大家想到哪里去了,小明累了,就关灯睡觉咯!:P

完结。

敬请期待续集之 : 小明到外出差公干!

Sunday 9 April 2017

BENALEC- 宏洋到底是填海还是“填金”?

BENALEC



今天我们要谈的这间公司,是在2011-2013,很多投行及散户追捧的股票,但是因为内部家族纠纷导致公司钱景不见,但是前景依然光芒!我们先来说说内部纠纷吧,毕竟没有人想要买进一间公司,把赚钱的精神放在打官司赢财产上。HOCK SENG LEE ( HSL)就是发生这样的事件,导致股价一直提振不起,虽然一直拿到合约,但是没用,这样的公司是不会让外界喜欢的。但是大家不用担心BENALEC会面临这个问题了,因为此事情在2013年已经解决

http://www.thestar.com.my/business/business-news/2015/08/12/benalecs-leaw-brothers-reprimanded/

现在就来谈谈这一间公司的历史吧。

BENALEC一间全方位综合海事建筑公司,创办时只是以CONSTRUCTION扎稳根基,过后初踏进非常艰难而且重型机器非常昂贵的海事建筑领域,并因成功执行艰难的海岸保护工作很出名,成功在海事领域活跃至今。而且在马来西亚从事海事建筑领域只有BENALEC一间公司。这就是MONOPOLY,大家最喜欢的字眼。经过多年经营,宏洋如今的业务活动已涵盖填海、海岸保护、海事工程、支援服务、租船、船舰制造与维修、土木工程等,成了经验丰富的全能海事建筑专家。
BENALEC业务看似复杂,但各业务实际上都能互相辅助,有协同效应,原理就如同一家建筑公司同时经营产业和建材业务般。由于BENALEC拥有很强的海事建筑能力和效率,导致大多数马来西亚填海的计划,BENALEC都是大马首选!在过去13年,宏洋一直把焦点放在执行马六甲填海经营权,期间共填出和卖出超过2400英亩土地。这里就会引起读者感觉奇怪了,为什么不是收工程费呢。因为老板很聪明。他以发展商的角度去思考,卖工程赚的一定不比卖计划项目来得赚钱。就像发展商的原理,通常建筑工程PROFIT MARGIN最高介于10%,但是卖屋子的PROFIT MARGIN会相较比较高,介于15%-40%之高(通常因地价而决定)。所以BENALEC是整个项目的策略发展商,除填海外还肩负了整个填海地区的发展方向,成为大地主。此故事有没有让你联系到最近很火红的IWCITY呢?丹斯里林刚河也是用这个方法来得到大片 ISKANDAR地皮,现在就是收成时期,中国建筑商踊跃进攻ISKANDAR特区,我相信丹斯里林刚河在今年真的赚了不少。这里也验证了眼光对,加上长期投资,一定会大丰收!

这里附上BENALEC 曾经完成及正在进行的填海工程,这里要感谢 DONKEY STOCK所做出的精美 INFORGRAPHIC, 请大家到FACEBOOK找它的主页给他一个赞!感恩你的付出!



在马六甲闯出一片天的BENALEC,复制了这套商业模式,结果在4年前一连拿下柔佛两大填海计划,就输在那时的管理层有问题,不然这间公司一定能大展宏图!上述两项合计面积达5157英亩的填海项目,规模比宏洋的马六甲填海经营权大一倍以上,这也确保该公司往后10至15年里都会有工作,而不是什么都没做。当然这2项计划如果大家没仔细去读,还真的不知道这计划实在不简单,这个公司花了读者2个星期才能好好了解了柔佛这个神秘之都。众所周知,柔佛SULTAN的知名度可以和我们的首相拿督斯里纳吉可以比,但是一个是被人喜欢,一个是被人..大家懂就好,这里不方便说,咳咳。为什么突然说到柔佛SULTAN呢?因为这其中一项计划JOHOR SULTAN是有份参与的!








BENALEC在柔佛拿下的填海计划,分别是占地3485英亩的丹绒比艾海事工业园(TPMIP)和占地1674英亩的边佳兰海事工业园(PMIP),和占地3485英亩的丹绒比艾海事工业园(TPMIP)。两项计划均是配合政府把伊斯干达区打造成综合油气石化枢纽的策略而生,从新加坡的JURONG ISLAND 那边得到一份羹!大家必须知道提炼油的工厂占地不小,而且现在油价低迷,对下游业者是有利的!因为更多的油会被提炼!大家可以参考一下新闻:
http://www.straitstimes.com/business/jurong-island-refineries-oil-firms-enjoying-boost

BENALEC自资填海后将会获分大部份土地作为报酬,会成为两大项目的大地主。BENALEC是透过其子公司,70%的SPEKTRUM KUKUH私人有限公司赢得柔佛填海项目,这家子公司就是分别是持股21%的柔佛王储东姑依斯迈,和持股9%的阿邦马列,后者是白沙罗实业(DBHD,3484,主板产业组)副主席兼间接大股东。当然这间事情在之前也闹得沸沸扬扬,这边就送上一些值得读的资料,让你更了解柔佛:
https://www.sopawards.com/wp-content/uploads/2012/11/Abdul-Hafiz-Mohammad-Yatim.pdf
PMIP将会成为辅助服务行业枢纽的,地点将位于在全马最大油气与石化枢纽边佳兰综合石化中心(PIPC)发展蓝图里,距离造价千亿令吉的边佳兰综合炼油及石化发展计划(RAPID)只有6公里远,成型后的PMIP放眼提供储藏,物流,贸易,港口等服务,以期从整个PIPC释出的巨大服务需求中受惠。多谢我们英明威武的首相在紧张关头找到沙地的金主来助资此计划,要不然就泡汤了。大家千万不要小看这RAPID计划,这计划将会带动大马经济,制造工作机会而且周边地产也会开始受惠!
TPMIP则坐落于伊斯干达C区,15年发展值估计介于100亿至120亿令吉!大家可要看好,是10BILLION - 20 BILLION,不是开玩笑的。而且距离新加坡JURONG ISLAND约只有区区17公里,拥有介于24至30公尺的自然水深,可容纳各类大小船舰,加上位于新加坡,柔佛和马六甲海峡汇合点,放眼从繁忙海运线上攫取增值活动商机,包括上至下游油气业务、辅助行业、造船、物流、货仓等投资,该项目至今已填出超过200英亩土地,且开始招商!
实际上,BENALEC本身就打算与国际知名业者合资投资储油业务,效仿本地知名油气公司DIALOG,透过出租储藏设施赚取经常性收入,打开此链接来更加了解:
http://www.nst.com.my/news/2017/03/222925/dialogs-flagship-pengerang-project-shaping-well
http://www.thestar.com.my/business/business-news/2016/06/27/benalec-maps-out-strategy-in-johor/
最近EXXON就在JURONG ISLAND恰谈购买PETROCHEMICAL PLANT,可想而知这里是个好地方,所以我本身对此项目非常乐观,难怪柔佛SULTAN也想参与:
https://www.ft.com/content/14a1c032-19dc-11e7-bcac-6d03d067f81f

大家要记得BENALEC不是一个拿合约来生存的公司,而是卖地公司,而且未来20年都会持续忙碌。BENALEC持续分得新土地,资产是雄厚的,转手这些土地过后就会提振业绩表现,加上还有2亿3100万令吉营业额将在这一两年里兑现,短期业绩有一定的保障,能在柔佛填海计划开始贡献前稳住集团业绩。
不少投资者以为卖地只是BENALEC的一次性收入,但其实大家误解了,因为BENALEC收入模式和一般公司不同,原理是BENALEC在自资填海后会分获大量土地,过后脱售套现才能被认列成损益表上的营业额和盈利,所以这会为公司带来持续收地和卖地,从中获得收入!
根据年报资料推算,BENALEC目前仍掌握超过300英亩可售地库和多间店屋在手,这些待售资产的账面值超过3亿令吉,实际价值相信更高,毕竟就该公司记账方式而言,土地账面值反映的仅仅是填海成本,很重要必须说多一次,土地价钱只是填海成本!并非土地的真正价值!这就是他人看不到的一点!

 

除账面记载资产,宏洋在马六甲也还有300英亩填海地尚未到手,这亦是潜在收入来源。CHENG HO CITY也在如火如荼的售卖中,发展规模不是开玩笑的。
http://www.chenghocity.com/web/EN/home.php

那么很多人就会问,现在产业市场低迷,他们要怎么卖地?大家必须好好研究MELAKA这块地皮,YONGTAI的印象城就在KLEBANG附近,加上HSR将在AYER KEROH设立车站,马六甲又是UNESCO区域,游客的首选地方之一,种种因素将会导致马六甲的地皮越来越值钱,越来越多地产商在那儿发展。而且马六甲的工厂也不少,当中较为出名的D&O及MIKROMB都即将扩充厂地,来应付那成长的订单,间接提高工作岗位。还有许多我没有说出来,大家有兴趣的话得去读一读,没有兴趣更加要去了解!为什么我那么说呢?因为大家不要小看中国砸钱的地方,呵呵。

虽然BENALEC的业绩暂时没什么惊喜,但是惊喜来时会吓倒你!但是也不用担心公司没钱执行计划,因为公司已经在内部实行高达RM150 MILLION的可转换公司债券。像BENALEC这样的公司,在先进市场里一般会用资产值来估价,这是鉴于其独特业务模式,使成本和收入兑现时机有巨差,短期业绩起伏较大,加上柔佛填海价值尚未释放,本益比估值难以到位,这也是为什么早年追踪宏洋的分析员,多数是以综合估值(SOP)、重估净资产值(RNAV)等着重资产的估值方式来拟定目标价。已下就送上AFFIN HWANG在去年发布的ANALYST REPORT:
整体看,业绩没有太大的突破是BENALEC这些年的弱点,相信也是股价连跌多年的主要原因之一。但是现在已经底部反弹。值得庆幸的是BENLAEC到现在还是家年年有钱赚的公司,且业绩已连续3个财政年成长,还设有30%官方派息率,上市至今年年派息,资产值年年增加,情况已经慢慢好转。经多年连跌,BENALEC的PB/V只有0.68倍,显示资产正以高折价交易,何况当前账面值还是被低估的,未反映资产市价和柔佛填海项目价值。根据ANALYST REPORT,今年开始就会慢慢看到一些业绩好转的现象,值得期待!公司也没有停下脚步,马不停蹄的赶工来获得盈利。就在去年年尾和荷兰出名的CETEAU成立联盟公司达到撙节成本的效果,而且能够多元化业务至不同领域采购预制垂直排水管(PVD),目前预计将购买4架,惟将视进度而调整。每架PVD价格约1000万令吉,首架在抵达后,预计12月即可以投入安装工程。所购买的4架PVD都是用于丹绒比艾填海工程。


http://en.benalec.com.my/images/TPiai_Pengerang_Brochure_Nov_2016.pdf

最重要的还是两大柔佛填海项目,环境局已经批准全部计划,这两项计划潜在价值极深!加上又落在政府重点发展区内ISKANDAR,一旦上了轨道,成功招来相关投资,对BENALEC未来业绩和资产值,相信我,你会看到另外一个IWCITY! 重点是你要看懂,肯花时间阅读!展望未来,如果任何一项柔佛填海项目出现重大进展,如找到合作伙伴,引进知名投资者等,都会振奋投资情绪。到时BENALEC就真的不简单了。大家势必去追踪TPMIP的网站,资料齐全!http://tgpiaimaritime.com.my/

此公司真的花了我不少时间阅读,收益良多,投资就是要这样,大量阅读及发现被低估的公司,寻找到有价值而不是价钱的公司。那么我们一起期待这间公司在不久后所带来的好消息吧!

此文章纯属分享,没有任何买卖建议。
TRADE AT YOUR OWN RISK.

Saturday 1 April 2017

DENKO - 神秘的新老板?

DENKO






今天要说的这只股票只是本人的好奇心,并没有任何想要买进的念头,但是值得我们耐性观察与等待。但是为什么我会注意呢?因为这公司一直在破新高!自从在2017年2月2日OREGON科技公司建议以每股55仙现金价,全面收购塑胶和模制公司能特工业DENKO,派了个大红包给那些持有的股东后,现在的DENKO已经来到RM0.92,OREGON科技还因为股票的飙涨,提高收购价至60仙。重点是OREGON科技公司打算保持能特工业的上市地位,到底背后藏着怎样的故事,让我们来猜一猜,看能不能读懂背后的玄机。

先来说说公司的背景,DENKO是一间生产注塑模具、高精密塑料部件、包装材料和真空泡沫。该集团也是食品批发商。主要客户都是一些大牌公司比如JVC Kenwood, Pioneer, Fujitsu, Olympus, Schneider Electric, 还有一个超级明星客户 Dyson。虽然公司得到了那么多客户,营业额也上涨了不少,但是为什么净利却不能被带上呢?主要原因是成本控制不好加上OTHER OPERATING EXPENSES会无缘无辜的出现在帐里。而且公司最大的开销莫过于员工的费用,公司大约有4,000名员工。

如果你曾经买入这只股票,我相信你应该很讨厌这只股票。因为公司管理层一直给好消息说今年是乐观的一年,但是业绩一出来真的是大跌眼镜,让股东们很悲观。有很多人一直看好这间公司,但是它总是让人失望,因为大家也希望DENKO能成为下一个SKPRES或是VS。

从这里才是故事的开始!新加坡老板Foo Chee Juan,他拥有Oregon Tech的100%股权。Foo目前是ATA Industrial(马)私人有限公司的总执行长,1991年成立的合约制造公司。在DENKO被收购后,与老板一致行动的其女儿Grace Foo Hui Ting也进入了董事部。如果大家去仔细查一查,原来这ATA INDUSTRIAL 也是一间生产注塑模具及高精密塑料部件的公司!而且客户也是重量级客户像是HP,PANASONIC,SONY及不可以缺少的DYSON!





看到上图大家可以看到这间公司拿了很多DYSON的大奖,可以说这间公司的生产能力及技术真的是不简单!在我看来其实老板收购此公司的目的很简单,就是要扩大自己的生产线,来应付DYSON那暴涨的订单!这里就不得不介绍DYSON这个品牌!现代人都喜欢看影片,在此送上2个我认为介绍得最好的影片,一个是
的 (A),一个是长的 (B):


(A).




(B).

没有错,DYSON将会制造更多颠覆人类的产品,成为下一个APPLE苹果。它们都有一个共同点,就是 Forget the rest and serve for the Best! 苹果手机讲求高水准和高效能,戴森也是一样,追求完美的公司。再看看帮苹果制造手机的FOXCONN富士康,它只要帮苹果手机做配件就吃糊了,那么帮DYSON做配件的公司在未来是否会有同样遭遇呢?

最近DYSON的销售量不断增加,很多本地公司都受惠于它的庞大订单,当然为了得到DYSON的宠爱,每个产家都必须按它的来做。最近我们可以看到SKPRES就因为员工和生产线不足,而放弃了DYSON的订单,VS也因此得宠!很明显,ATA 的老板想乘此扩增自己的生产线,以自己的名誉拿到更多订单!加上DENKO有本事自己的顾客,ATA也可以从中得到一些新顾客,造就一些新订单,真是一石二鸟!

在这行业,大家都面临着员工问题,所以我很好奇的去搜索了ATA INDUSTRIAL 的FACEBOOK,发现他们的外劳员工,看起来跟得上脚步,都会用FACEBOOK和INSTAGRAM,真的是不简单。也许公司对他们的福利也相当不错吧,哈哈。
https://www.facebook.com/pages/ATA-Industrial-M-Sdn-Bhd/177238315692347



大家可以看到他们的背景就有DYSON的货!加上最近DENKO的印尼工厂已经设好,公司自己也有一些订单正在执行,我相信新的管理层会为这间伤痕累累的公司注入新血,把这间公司变成真真赚钱的公司!去查一查DENKO的页面也发现网页正在修改当中。


那么这间公司会带给我们什么样的惊喜呢?大家就拭目以待吧!但是先声明此文章是我给自己的记录,因为笔者相信老板会在2018年搞定他的计划,来赶上DYSON的爆发而争取更多订单。现在2017年3月21日,管理层已经全数换人,相信在6月至9月会开始有新闻报导,公司也很大可能换名字。那我们就是继续追踪这未来值得一看的股票吧。

此文章没有任何买卖建议,纯属分享及记录自己的看法。
TRADE AT YOUR OWN RISK.


Sunday 26 March 2017

JFTECH - 专利为王的杰冯,是否能在创高峰?

JFTECH






最近大家都发现到半导体公司股价都非常牛,尤其是MPI 以及 KESM,双双变成两位数的股价,但是股价上涨也不是没有原因,对照业绩来看,大家会发现到他们的业绩成长是以火箭式的暴涨!因此笔者就开始说服自己,好好研究半导体的运作,但是真的没有我想象的那么简单,真的牵涉到很复杂的层面。于是在笔者翻查马来西亚所有涉及半导体的股票时,这杰冯科技就吸引了我的眼球,让我们来探个究竟!

JFTECH是一家为半导体业务,提供试验触点解决方案的大马本土公司。产品出口至全球主要市场,如美国、泰国、新加坡、菲律宾、中国和欧盟。公司专门设计 TEST SOCKET 然后卖给需要的产商。什么事 TEST SOCKET?  我们生活上所用到的电子物品都需要通过这个TEST SOCKET来验证它的电路 ( INTEGRATED CIRCUIT) 是否能正常运作。JFTECH的客户就包括国际及本土的有名半导体产商。













但是翻看之前JFTECH的业绩为什么如此不稳定?原来是JFTECH旗下一个叫ZIGMA的产品惹上了专利权官司,这导致他们在2014年至2016年砸了不少律师费来打赢这场官司。为什么JFTECH要拼了老命来花钱打这场官司?原来因为这个事件导致他的客户切断与他们购买不涉及这官司的产品,让他们损失了一个重要客户。最终在2016年9月27日,美国法院判JOHNSTECH赢了此官司而JFTECH必须支付高达630万美金(相等于当时的RM2.7MILLION)的败诉费。惟在法官作出最后判决之前,诉方与被控放得尝试做最后和解。
根据该公司2016年报,这场官司总共花了他们大约375万令吉,这导致他们从2015年财政年的375万净利跌至104万令吉,仔细算算,扣除这个官司费,公司的净利是成长的。不过营收方面,公司交出了每年成长,这反映出公司的产品在市场上是很好的,而且仔细查看 GROSS PROFIT MARGIN, 公司是可以获得高达50%的净率利的!这是很惊人的!
无论如何,此官司也要来到结尾了,公司必须向诉讼对方进行和解,面对面解决,这也代表过了这次后,公司的业绩就会雨过天晴,重现亮丽表面在市场上光芒!今后发展,公司也说到他们会集中火力做好促销工作,计划把公司产品延伸至现在最火红的汽车综合电路芯片应用程式,以及在行建立分销的合作伙伴。为什么要延伸去汽车领域?请看下图:















现在汽车市场所需要用的芯片在火箭式成长!所以KESM 会那么火热是有原因的。

这间公司最让我欣赏的是老板那发明家的精神,话说老板拿督冯伟强是从自己家的厨房做起,到现在成为一家上市公司,真的是”出得了厨房,进得了厅堂"的男人。目前为止,公司总共有7个产品已经成功申请专利,而且计划在今年FY2017为15至18个产品申请专利,公司到现在还有27个正在申请的产品,可以号称马来西亚最多专利的上市公司!专利可以预防其他公司抄袭自己产品的技术,而且长达20年的保护期,但是此代价是花费大约10万令吉来应付一项专利的申请,但相信我肯定是值得的。只能说这间公司的老板真的很厉害,低调又不吹牛,以实力证明一切。如果哪位读者是在此领域工作或比较有经验,请看看下面的链接,是关于公司的产品:

现在公司也已经找到了东南亚的分销商: Transcend Tech Asia Pacific Pte. Ltd. 而且大家去翻阅财政报告的话,这间分销商买入了高达1.88%的股权,可以看到此分销商是多么看好公司的产品,连自己在本地的客户SRM Integration (Malaysia) Sdn. Bhd 也入股了此公司,此景真的不常见!老板拿督冯伟强与他的妻子也自己持有公司高达61.3%股权,可以看出他们是多么珍惜自己一手创立的公司。就在去年,JFTECH的独资子公司JF Microtechnology,获得大马投资发展局(MIDA)颁发5年新兴工业地位(Pioneer Status)。这个成就证明杰冯科技继续站在科技的最前端,并且是高绩效试验触点(test contact)解决方案领先的供应商之一。这也意味着JFTECH在未来5年财政年将获得税务优惠。希望此优惠能慢慢抵消这场官司带来的费用。
笔者也仔细翻查马来西亚最接近JFTECH的公司,就从FPGROUP的IPO报表上找到了:
















但是仔细看一看FOUNDPAC的SEGMENT REPORT,TEST SOCKET 才占公司的盈利不到10%,看来老板说此领域不是随便人可以进入(HIGH BARRIERS OF ENTRY)不是吹牛的,那么多公司,只有JFTECH专注做TEST SOCKET而且赚那么多钱。如果大家想更了解JFTECH,可以看一下链接:
看一看技术图:












最近量价齐升,如果要买进必须要特别小心,也许一些INSIDER也有可能抢先买进了。
总结来说,JFTECH要买进这间公司是必须要非常耐心的,但是看到老板那发明家的精神,我真的很想SUPPORT它的公司,因为半导体都是台湾公司在主宰整个市场,难得看到马来西亚公司可以那么强,申请专利而且得到大客户。至于JFTECH的业绩我相信也会很好,看一看UNISEM和MPI的业绩就懂,大家一起齐齐升!另外公司目前也是一家净现金公司,持有RM 6.86 MILLION 的JFTECH也计划一下收购活动来增涨自己的营业:


























那么这间公司未来会继续缔造出什么神话呢?大家就拭目以待吧!下一个文章,在考虑写一写KESM,但是股价已经涨了很多,怕被人吐糟说要在高点推股价自己卖出,引起不必要的争论。如果大家想要看看KESM的分析的话可以分享此文章,然后在下面留言“KESM” ,笔者会考虑写一写此公司。当然还请各位半导体的专家不要吝啬的提出自己的看法,或批评笔者写错的地方,让笔者可以更了解更进步。共勉之。
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反向投资 - 人家遗弃的石子,被你捡到后,可能变成了金子

反向投资 - 人家遗弃的石子,被你捡到后,可能变成了金子 许多投资大师都告诉我们其实投资的成功秘诀很简单,就是反向投资。何谓反向投资?就是要做大多数人不做的东西,那就是反向。走大多数人不走的路,那就是反向。但是反向这个词容易说,要行动却不是那么容易的。因为现今社会大家都...